Figma: Exit İptalinden IPO’ya Giden Yol — Girişimciler için Öğrenimler

Tasarımdan yazılıma geçişi kökten değiştiren Figma’nın son üç yıldaki keskin virajları, startup dünyasında “tek bir olay her şeyi değiştirebilir” sözünü kanlı canlı yaşattı. Adobe’nin rekor teklifinden regülatör engeline, oradan da halka arz başvurusuna uzanan bu yolculuk, kurucular için benzersiz içgörüler barındırıyor.

Başlangıç | Adobe Neden Figma’yı Satın Almak İstedi?

Adobe’nin 2022’deki teklifinin arkasında, klasik “büyük balık küçük balığı yutar” motivasyonundan çok daha fazlası vardı.

Tasarım araçları pazarında hâkim konumunu korumak isteyen şirket, hem yeni nesil iş birliği konseptini yakalamak hem de yapay zekâ vizyonunu hızla besleyecek taze veri havuzuna erişmek istiyordu. Kısacası bu, gelecekteki ürün stratejisini sigortalamak adına savunma ve hızlandırma hamlesiydi.

• Web‑tabanlı tehdit: Figma, tarayıcıda çalışan iş birliği odaklı mimarisiyle Adobe’nin masaüstü ağırlıklı Creative Cloud gelirini uzun vadede kanibalize edebilirdi.:** Figma, tarayıcıda çalışan iş birliği odaklı mimarisiyle Adobe’nin masaüstü ağırlıklı Creative Cloud gelirini uzun vadede kanibalize edebilirdi.
• Ürün açığı: Adobe XD, Sketch’e ve ardından Figma’ya karşı ivme kaybetmişti; satın alma, “tasarımcı+geliştirici” iş akışındaki açığı kapatacaktı.
• Kullanıcı topluluğu: 4 milyondan fazla aktif tasarımcı, öğrenci ve geliştirici tabanı; Adobe, bu kitleyi Creative Cloud’a entegre ederek abonelik ömrünü uzatmayı hedefledi.
• Veri & AI vizyonu: Figma’nın gerçek zamanlı tasarım verisi, Adobe’nin Sensei (AI) motoruna besleme kaynağı olabilirdi.
• Premium çarpan kabulü: ≈50× ARR’lik değerleme, klasik finansal mantığın ötesinde stratejik savunma bedeliydi.

1 | 20 Milyar Dolarlık Anlaşma Nasıl Çöktü?

Regülatörler ise bu motivasyonu “pazardaki potansiyel rekabeti öldürür” gerekçesiyle riskli buldu ve anlaşma baskılar nedeniyle gerçekleşmedi.

• Eylül 2022 — Adobe, Figma’yı 20 milyar $ değerlemeyle satın almak istediğini duyurdu.
• Aralık 2023 — AB ve Birleşik Krallık rekabet otoriteleri birleşmeye karşı yaklaşımından dolayı; Adobe geri çekildi ve Figma’ya 1 milyar $ “break‑up fee” ödedi.

Ders #1 — Opsiyonellik İnşa Et
Satış bozulduğunda şirketin hayatta kalması, Plan B’ye sahip olmaya bağlıdır. M&A masasında ters ücret pazarlığı yap, düzenleyici riskleri erkenden haritala ve kendi kendini finanse edecek bağımsız rota taslağını hazır tut.

2 | “Kayıp Yıl” mı, Sıçrama Tahtası mı?

Adobe anlaşmasının iptalinin hemen ardından Figma dışarıdan bakıldığında ‘askıda’ kalmış gibiydi.

Ancak içeride ekip gaza basmaya devam etti: ürün yol haritası hızlandı, kurumsal satış kanalları derinleşti ve AI entegrasyonu için altyapı hazırlandı. Yani 2024, aslında sahnenin yeniden kurulduğu sessiz ama kritik bir hazırlık yılıydı.

Sonuç nasıl mı oldu?

1. Figma Make ve diğer AI modülleri: Ürün yüzeyi genişledi; tasarımdan koda akışa ML katmanı eklendi.
2. Fortune 500 penetrasyonu ≈ %95: Kurumsal müşteri payı derinleşti.
3. 2024 geliri 749 milyon $ (+%48): Büyüme ivmesi kesilmedi.

Figma's IPO: 7 key takeaways

The IPO is expected to raise up to $1.5 billion, potentially making it one of the largest tech IPOs of 2025.

3 | IPO Başvurusu: Zorlu Pazarda Nasıl Kendine Yer Açtı?

2025 yazında IPO penceresi hâlâ dar ve seçici; teknoloji şirketlerinin çoğu kârlılık eşiğini yakalayamadığı için beklemede. Figma ise toparlanma sürecini rakamlara dökmüş, büyürken marjlarını korumuş ve yatırımcı güvenini yeniden kazanmıştı.

Aşağıdaki veriler, başvurunun arkasındaki bu güçlü finansal fotoğrafı net biçimde gösteriyor:

• 1 Temmuz 2025 — Figma, NYSE’de FIG koduyla halka arz başvurusu yaptı.
• 2025 Q1 — Gelir 228 milyon $ (+%46 YY); net kâr 44,9 milyon $. Brüt marj %88‑91 bandında.

Ders #2 — Ürün Sevgisi ✚ Marj = IPO Bileti
2021’in “her fiyata büyü” dönemi kapandı. Yatırımcılar artık çift haneli büyüme ve kârlılık istiyor. Figma, topluluk beğenisini (NPS > 60) elit marjlarla birleştirerek kendine yer açmayı başardı.

4 | AI Çağında Veri Yarışı: Benzersiz Verinin Gücü

Yapay zekâ modelleri, petrolün sanayi devrimindeki rolünü bugün veriye atfediyor. Büyük dil ve görsel modeller ne kadar özgün ve temiz veriyle beslenirse çıktı kalitesi o kadar artıyor. Bu gerçeği ilk fark eden teknoloji devleri, 2024–25 boyunca adeta veri avına çıktı; küçük ama kritik veri sağlayıcıları aynı hafta içinde birden fazla teklif alır hâle geldi.

Figma’nın Rolü
Figma, tasarımcıların fare hareketinden rengi seçme alışkanlıklarına kadar zengin “design‑graph” verisini gerçek zamanlı topluyor. IPO belgelerinde bu veri seti “şirketin uzun vadeli rekabet avantajı” olarak vurgulandı. Tasarım kalıplarını tahmin eden AI özellikleri (ör. Figma Make) tam da bu kaynağa yaslanıyor.

Neden Veriye Sahip Olmak Bir Savunma Kalkanı Yaratır?

• Tekilleştirir: Eşsiz veri, rakibin seni kopyalamasını zorlaştırır.
• Değerlemeyi Yükseltir: Satış veya halka arzda veri havuzu, ARR çarpanına ek prim katar.
• Opsiyonları Artırır: Satılmak istersen fiyatı artırır; kalmak istersen farklı ürün hatlarına genişlersin.

Ders #3 — Veri Odaklı Savunma Kalkanı Kur
Veri, AI çağında kopyalanması en zor varlık. Benzersiz veri setlerini korumak, hem rakipleri uzak tutar hem de değerlemeyi yukarı taşır. Veri stratejini, koruma protokollerini ve kullanım izinlerini bir “kalın çizgi” olarak tanımla — böylece büyürken savunmasız kalmazsın.

Kurucular İçin 3 Adım

1. Veri katmanlarını ayrıştır (Raw → Processed → Insights): Ham raw data, işlenmiş processed data ve türetilmiş içgörüler insights katmanlarını netleştir; her birini sözleşmeler ve IP koruması ile güvenceye al.
2. AI’yı “data lake” etrafında konumlandır: Model mimarileri değişebilir, ancak merkezi data lake (veri gölü) senin kontrolünde kaldığı sürece savunma kalkanı derinleşir.
3. Regülasyona hazır ol (GDPR/KVKK compliance): Veri işleme izinlerini ve kullanıcı rızalarını erkenden topla; due diligence sürecinde zaman ve değer kaybını önle.

5 | Kurucular için Hızlı Kontrol Listesi

Bu bölüm, yatırımcı sunumu ya da IPO başvurusu öncesinde şirketinizi beş dakikada taramanız için hazırlanmış kompakt bir kontrol kartı. Aşağıdaki soruların her birine “Evet” cevabı veremiyorsanız, ilgili aksiyon alanını hemen gündeminize alın.

• Brüt marjınız %70’in üzerinde mi?
  Neden önemli: Sağlıklı marj, zorlu piyasalarda bile değerlemeyi korur.
  İlk adım: Düşük marjlı modülleri yeniden fiyatlayın veya otomasyonu artırın.
• Plan B’niz (IPO, PE, stratejik alıcı) belgelendi mi?
  Neden önemli: Opsiyonellik yatırımcının risk algısını düşürür.
  İlk adım: 12 aylık senaryo ve fonlama tablosu hazırlayın.
• Veri savunma kalkanınız gerçekten benzersiz mi?
  Neden önemli: AI odaklı konsolidasyon dalgasında fiyatı siz belirlersiniz.
  İlk adım: “Raw → Processed → Insights” zincirini patent, telif veya sözleşme ile koruyun.
• Regülasyon stres‑testiniz var mı?
  Neden önemli: GDPR/KVKK ihlali, exit veya IPO sürecini durdurabilir.
  İlk adım: Veri saklama, anonimleştirme ve kullanıcı rıza akışlarını dokümante edin.

6 | Gelecek Dalgaya Hazırlık Kılavuzu

IPO penceresi dar, AI yarışında veri pahalı ve yatırımcı gözünde kârlılık yeniden kral. Figma bu üçlü baskıyı avantaja çevirdi.

Her girişimin yolculuğu ayrı, farklı dinamikler ve süreçlerden geçiyor. Bu yolculuktan benim öğrenimlerim;

1. B‑Planınızı Canlı Tutun
   Exit iptal olduysa alternatifiniz hazır olmalı: IPO, stratejik ortaklık ya da özel sermaye. Bir tanesi bile hazır değilse bugünden çalışın.
2. Kârlılık Odaklı Büyüyün
   Hızlı büyüme cezbedici olabilir, ancak yatırımcılar artık sürdürülebilir kâr görmek istiyor. Brüt marjınızı %70’in üzerinde tutmak için fiyatlama modelinizi güncelleyin, maliyetleri otomasyonla düşürün ve düşük marjlı müşteri segmentlerini yeniden değerlendirin.
3. Veri Savunma Kalkanınızı Kalınlaştırın
   Benzersiz veri setleri sizi fiyat koyan tarafa taşır. Ham → İşlenmiş → İçgörü katmanlarınızı IP ve regülasyon kılıfına sokun.

Görüşmek üzere 🙋🏻‍♂️

Kaynak Haberler

AI is forcing the data industry to consolidate — but that’s not the whole story — TechCrunch, 7 Temmuz 2025

Figma files to go public after abandoned Adobe acquisition — The Verge, 2Temmuz 2025

Figma’s IPO: 7 key takeaways investors should know — Fortune, 2Temmuz 2025

Figma investors say going public is a better outcome than its abandoned Adobe deal — Business Insider, 7Temmuz 2025

EU regulators veto Adobe’s $20bn bid for Figma — Financial Times, 18 Aralık 2023

Adobe terminates merger agreement with Figma — Adobe Press Release, 18 Aralık 2023

Figma Draft S‑1 Filing (FIG) — U.S. SEC, 1 Temmuz 2025